Bloomberg Línea — A América Latina deve entrar em 2024 com perspectiva renovada depois que as maiores economias da região conseguiram controlar a inflação e, assim, abrir a porta para um início de afrouxamento da política monetária. Mas há incertezas relevantes no radar: o ambiente para investimento pode ser impactado à medida que a região entra em uma fase de desaceleração na qual diferentes ciclos políticos podem trabalhar contra ela, além dos riscos que envolvem as maiores economias do mundo.
Os fatores que condicionaram o investimento na América Latina ao longo deste ano serão renovados à medida que a região enfrenta novos desafios, agora emoldurados pela desaceleração econômica e pela normalização da política monetária, que pode ter repercussões no mercado de dívida depois que os ativos latino-americanos foram favorecidos por um diferencial de taxa de juro.
Para a BlackRock, maior gestora do mundo, grande parte do investimento direcionado à América Latina e ao Caribe em 2024 continuará a se concentrar nas oportunidades apresentadas por mega-forças estruturais.
São fatores como o reordenamento geopolítico que gera interesse no México como beneficiário do nearshoring, com base em suas vendas provenientes de acordos comerciais e outros benefícios em seu relacionamento com os EUA.
“Na América do Sul, o investimento está ligado à oportunidade gerada pela transição energética na demanda por matérias-primas essenciais, como cobre e lítio, que tem as maiores reservas do mundo em países como Chile e Peru”, disse Axel Christensen, estrategista-chefe de investimentos para a América Latina da BlackRock, em resposta à Bloomberg Línea.
Por outro lado, Christensen ressaltou que, em 2024, os bancos centrais dos mercados desenvolvidos enfrentarão o dilema de manter as taxas mais altas por mais tempo ou começar a cortar.
Os BCs também examinarão atentamente a trajetória de inflação, que permanece persistentemente acima das metas fixadas, e o impacto das condições mais restritivas sobre os lucros das empresas.
Nesse contexto, bancos centrais de certos mercados emergentes já estão cortando as taxas ou prontos para esse momento de flexibilização.
“A América Latina é uma região que tem potencial e uma atração importante para investimentos no próximo ano. Além dos ciclos políticos, os investidores estão olhando a longo prazo para a força de suas instituições, a estabilidade das regras do jogo e as condições de segurança física”, disse o economista-chefe do Corficolombiana, Julio César Romero, à Bloomberg Línea.
O economista enfatizou que, embora a América Latina esteja em uma fase de desaceleração da economia, os investidores continuarão buscando “mercados em que haja confiança” e nos quais eles “saibam que as instituições são respeitadas”.
Ele explicou que esses fatores podem condicionar as decisões de investimento na América Latina, mesmo que uma série de gatilhos de volatilidade esteja sendo acionada na região.
“A América Latina é uma região em que os investidores sabem que há algumas volatilidades por vários motivos, como o ciclo político e econômico, a incerteza regulatória, que é algo que, de certa forma, eles sabem que têm de enfrentar na região”, disse o economista da Corficolombiana.
Diferencial de taxas
Por sua vez, o diretor de Pesquisa Econômica da Alianza Valores – Fiduciaria, David Cubides, explicou à Bloomberg Línea que, na medida em que na maioria dos países da região haverá uma queda na inflação e nas taxas de juros, deve haver oportunidade no mercado de renda fixa no médio prazo.
“Portanto, pode ser interessante observar o último trimestre deste ano, que é quando achamos que os cortes vão acontecer. E, é claro, 2024″, disse Cubides.
Ele também refletiu que será preciso avaliar como tudo isso se combina com outros fatores macroeconômicos, inclusive o preço das commodities, em um cenário em que se espera que a maioria das economias latino-americanas desacelere.
“Mas já estamos vendo uma mudança no ciclo da política monetária e isso pode, eventualmente, ser atraente para o mercado de renda fixa”, disse ele.
Por outro lado, de acordo com um relatório recente da Corficolombiana, a região pode enfrentar efeitos no mercado de dívida por não manter o diferencial de taxas que tornava os ativos locais atraentes em comparação com outros mercados, além de sentir impactos na taxa de…
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