Bloomberg — Para sinais de onde a ação está no mercado de câmbio de US$7,5 trilhões por dia, não é preciso procurar além do balanço patrimonial da Apple (AAPL). A gigante da tecnologia tem US$135 bilhões em derivativos de câmbio, alguns dos quais são usados para proteger contra flutuações cambiais em seus muitos mercados. A Alphabet (GOOG) tem cerca de outros US$60 bilhões desses contratos. Em comparação, os fundos hedge focados em câmbio do mundo gerenciam apenas US$78 bilhões – combinados.
A escala dos números captura a enorme mudança que ocorreu no mercado nos últimos anos. Hoje em dia, os maiores bancos de Wall Street estão pedindo cada vez mais a seus operadores de câmbio que atendam às maiores empresas do planeta em sua busca por taxas mais estáveis e recorrentes.
Em certo sentido, pode-se ver como o mundo do câmbio tornando-se monótono. Saem os traders agitados e barulhentos que passam os dias trocando gracejos e dando lances em gírias. Em vez disso, entram os novos titãs: banqueiros corporativos eloquentes que têm a atenção dos tesoureiros e chefes financeiros corporativos em todo o mundo.
E esses banqueiros estão entregando resultados. As empresas tornaram-se o pão com manteiga das divisões de câmbio, trazendo não apenas negócios consistentes, mas também margens maiores. A receita no negócio de câmbio corporativo dos cinco maiores bancos do mundo aumentou cerca de 30% nos últimos cinco anos, segundo a empresa de dados Vali Analytics. Para os 50 principais bancos, agora representa, em média, mais da metade de toda a receita de câmbio.
“A indústria de FX tornou-se super comoditizada e competitiva”, disse Angad Chhatwal, chefe de mercados macro globais na Coalition Greenwich, uma provedora de dados e análises financeiras. “Os bancos têm que encontrar algum tipo de vantagem.”
A mudança está parcialmente relacionada a novas regulamentações que forçaram os credores a reduzir suas ofertas de negociação de câmbio para os maiores gestores de ativos do mundo após a crise financeira global.
A outra força motriz tem sido a queda na volatilidade cambial. Esse suco crucial para o mercado diminuiu durante o período de taxas de juros ultra-baixas e flexibilização quantitativa, e muitos investidores simplesmente abandonaram o mercado. O número de fundos hedge focados em FX diminuiu 82% desde o seu pico em 2007.
Foco corporativo
Quando os maiores bancos dos EUA começarem a relatar os ganhos do terceiro trimestre na sexta-feira, gigantes de Wall Street como Goldman Sachs (GS) e Morgan Stanley (MS) devem postar quedas acentuadas na receita atrelada ao negócio de negociação de renda fixa, moedas e produtos de commodities. Enquanto isso, Bank of America (BAC) e Citigroup (C), que há muito se concentram em fornecer serviços de FX para as maiores corporações do mundo, devem postar pequenos aumentos nessa receita.
O Citigroup, em particular, prosperou neste novo mundo, conquistando o primeiro lugar em participação no mercado de câmbio por 10 anos consecutivos, de acordo com um ranking da Coalition Greenwich. E quando os executivos estavam à procura de um novo líder para o negócio no início deste ano, o gigante bancário voltou-se para Flavio Figueiredo, um veterano de 34 anos que liderou recentemente os esforços de vendas corporativas dentro da divisão de FX.
Sob a Diretora Executiva Jane Fraser, a firma tem redobrado sua oferta de câmbio corporativo, explorando sua presença física em mais de 60 países.
Isso lhe dá linhas diretas não apenas para os tesoureiros corporativos sentados nas sedes das empresas nos EUA, mas também para seus subordinados ao redor do mundo que precisam triar seus saldos em moedas estrangeiras diariamente.
“Isso definitivamente é a nossa vantagem”, disse Lynley Ashby, chefe global de estratégia de negócios de FX do Citigroup. “Ter pessoas no local nos deu esses pontos de contato não apenas com tesourarias centrais, mas também com as subsidiárias.”
Na Deutsche Bank AG, que abriga uma das maiores mesas de negociação de câmbio do mundo, as oportunidades corporativas são parte da razão pela qual acredita que ainda pode alcançar suas metas financeiras, apesar de uma queda na receita de negociação da indústria que afetou o gigante bancário alemão e seus rivais nos primeiros seis meses do ano.
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