O token nativo da Solana, SOL (SOL), registrou uma alta notável de 58,6% em apenas cinco dias, atingindo a máxima anual de US$ 64 em 11 de novembro. No entanto, a subsequente retração de de 11,3% em dois dias, para US$ 54, levou os investidores a questionar se o rali chegou ao fim ou se trata apenas um ajuste temporário de preço.
Para colocar o desempenho do SOL em contexto, ela pode ser comparado com outras altcoins importantes. Desde o pico em 11 de novembro, o AVAX (AVAX) da Avalanche subiu 17%, a Ether (ETH) ganhou 1% e o BNB (BNB) caiu 2%. Essa comparação mostra que o SOL teve um desempenho inferior ao do mercado mais amplo de altcoin. Portanto, é improvável que o declínio diário de 5,5% em 13 de novembro esteja vinculado a fatores macroeconômicos ou setoriais, como a possível aprovação de um fundo negociado em bolsa do BTC à vista.
Solana continua sendo um dos principais concorrentes em termos de desempenho e atividade on-chain
Apesar da recente queda no preço do SOL, a valorização de 35% em sete dias sugere que os investidores não devem adotar apressadamente uma perspectiva de baixa, pois isso pode ser apenas uma correção natural após o excelente desempenho recente do token da Solana.
No entanto, é essencial não desconsiderar os fundamentos da rede da Solana, que incluem métricas on-chain e os mercados de derivativos do SOL. O uso excessivo de alavancagem pelos traders pode levar a liquidações forçadas, especialmente em contratos perpétuos ou swaps inversos, em que as taxas de financiamento desempenham um papel crucial.
Os contratos perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, têm uma taxa embutida que normalmente é cobrada a cada oito horas. Uma taxa de financiamento positiva indica que as posições compradas (compradores) estão buscando mais alavancagem, enquanto a situação oposta ocorre quando as posições vendidas (vendedores) exigem alavancagem adicional, levando a uma taxa de financiamento negativa.
A taxa de financiamento de sete dias para o SOL se alinha com a do Bitcoin (BTC) e a do ETH, apontando para uma demanda ligeiramente maior por alavancagem comprada. O custo semanal de 0,4% é padrão, considerando que a capitalização de mercado das criptomoedas cresceu 10,5% nas últimas duas semanas, atingindo US$ 1,4 trilhão, seu nível mais alto desde maio de 2022.
A análise de dados on-chain de redes semicentralizadas com taxas de transação muito baixas traz riscos inerentes, pois é relativamente fácil inflar essas métricas, principalmente aquelas relacionadas a finanças descentralizadas. Um exemplo disso é a revelação feita em agosto de 2022 por um ex-desenvolvedor da Saber, uma exchange descentralizada do ecossistema da Solana, que revelou que uma parte significativa do valor total bloqueado (TVL) do aplicativo foi manipulada por meio de contagem dupla.
Desde então, os provedores de dados aprimoraram seus serviços para evitar essa manipulação óbvia das métricas on-chain. Atualmente, o TVL da Solana é de US$ 535 milhões. Embora seja um valor substancial, é relativamente modesto em comparação com seus concorrentes mais próximos.
É digno de nota que o TVL da Solana fica atrás dos US$ 614 milhões da Avalanche, apesar da capitalização de mercado de US$ 22,7 bilhões da Solana. Da mesma forma, o TVL da Polygon é de US$ 840 milhões, enquanto a capitalização de mercado do MATIC (MATIC) é de US$ 8,2 bilhões, ressaltando a disparidade.
Além disso, a receita diária de taxas da Solana, totalizando US$ 660.000, não parece justificar uma demanda futura significativa pelo SOL. Mesmo que esse número aumentasse significativamente, ele ainda ficaria aquém do aumento do suprimento circulante do token, que cresceu 3,7% nos últimos 90 dias, o equivalente a US$ 65 milhões por semana.
Além da emissão regular de SOL, há o cronograma de aquisição de direitos relacionado à exchange fracassada FTX e à Alameda Research. A massa falida foi autorizada a vender até US$ 100 milhões em ativos digitais por semana, incluindo 55,75 milhões de SOL em setembro de 2023.
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