A última sessão de 2023 em Wall Street viu as ações darem uma pausa nas altas depois de um rali que levou o índice S&P 500 para perto das máximas históricas. Nesta sexta, o índice Dow Jones caiu 0,05%, o S&P 500, 0,28%, e o Nasdaq, 0,56%. No ano, porém, o S&P subiu 24%, ficando pouco abaixo do patamar máximo já alcançado. O Dow Jones e o Nasdaq subiram 13,7% e 43,4%, respectivamente. Este é o melhor ano para o Nasdaq desde a bolha da internet, em 1999.
Esta também foi a primeira vez que o S&P 500 teve nove semanas de altas de 2004. Em todas as outras vezes que houve uma sequência assim, o S&P conseguiu retornos médios de 8,1% e medianos de 12,2% nos 12 meses seguintes, de acordo com Adam Turnquist, da LPL Financial, que citou dados desde 1950. Sete das nove ocorrências produziram resultados positivos em seguida.
Nesta sexta, os ativos interromperam as altas de cinco dias seguidos conforme sinais de “exaustão” surgem após uma valorização de mais de US$ 8 trilhões no S&P 500 este ano. O dia também foi sem grandes eventos antes do feriado de ano-novo.
“O momentum permanece sobrecomprado, mas otimista”, disse Adam Turnquist. “Embora condições extremamente sobrecompradas aumentem as chances de uma pausa ou recuo temporário, os retornos de longo prazo têm sido positivos e acima da média com base em períodos comparáveis”.
Dados-chave de inflação, endossando uma narrativa crescente de que os bancos centrais cortarão as taxas de forma agressiva em 2024, impulsionaram ganhos sólidos tanto para ações quanto para títulos ao longo dos últimos dois meses. O rali também foi impulsionado pela guinada dovish do presidente do Fed, Jerome Powell, na reunião de política de dezembro.
“A ideia de que os principais bancos centrais certamente fizeram o suficiente para conter a disparada inflacionária de 2022-23 está impulsionando o rali”, disse Brian Barish, da Cambiar Investors LLC. “Não é difícil imaginar novas preocupações para o mercado, como eleições, os vultosos requisitos de financiamento de títulos do governo dos EUA e/ou qualquer noção de que a inflação ressurge. Mas por enquanto, não há muitas notícias e não muitos vendedores”.
Após um ano de oscilações fortes, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos encerra 2023 quase exatamente onde começou. É uma conclusão curiosa para os 12 meses de negociação que o viram cair para tão baixo quanto 3,25%, apenas para superar 5% alguns meses depois. Nesta sexta, elas subiram e fecharam a quase 3,9%.
Controle da inflação
O ex-Secretário do Tesouro Lawrence Summers disse que os investidores provavelmente estão subestimando o risco de inflação à medida que os mercados avançam rapidamente em direção às expectativas de flexibilização do Fed.
“Acho que ainda há um risco que o mercado provavelmente está subestimando: que não vamos progredir tanto na inflação quanto as pessoas esperam, e que não haverá tanto espaço para flexibilização do Fed quanto as pessoas esperam”, disse Summers no Wall Street Week da Bloomberg com David Westin.
Os mercados de ações subiram tão rapidamente que estão altamente vulneráveis a um recuo mesmo se a economia dos EUA entrar em uma recessão leve, de acordo com a RBC Global Asset Management. Cortes de taxas provavelmente acontecerão em 2024, mas a economia global ainda não absorveu totalmente o impacto de quase dois anos de aperto, disse o economista da RBC, Eric Lascelles.
“O que está embutido no bolo é um salto significativo nos lucros, o que realmente só é alcançável em um cenário de pouso suave”, disse Lascelles.
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