Bloomberg — El banco central de Brasil tiene margen para seguir bajando las tasas de interés, ya que la inflación se comporta bien, aunque todavía esté un poco por encima del objetivo, dijo el gobernador Roberto Campos Neto durante una entrevista con Bloomberg Television.
La política monetaria sigue siendo tan restrictiva en Brasil “porque a medida que la inflación baja, los tipos reales suben”, dijo Campos Neto el martes, refiriéndose a la diferencia entre los tipos nominales y la inflación. “Así que tenemos espacio para bajar los tipos y seguir estando en el campo restrictivo”.
Las tasas de los swaps cayeron el miércoles en toda la curva, y los contratos con vencimiento en enero de 2027 bajaron 11 puntos básicos, ya que las declaraciones del jefe del banco central alentaron aún más las apuestas a tasas de interés más bajas.
Tras conducir a América Latina a un agresivo ciclo de endurecimiento tras la pandemia, el banco dirigido por Campos Neto fue de los primeros en empezar a relajar la política monetaria. Ha efectuado tres recortes consecutivos de medio punto porcentual desde agosto, bajando la tasa Selic de referencia al 12,25%, y prevé dos reducciones más de la misma magnitud en los próximos meses.
La inflación anual está repuntando de nuevo, pero las medidas básicas que excluyen los precios de la energía y los alimentos han seguido suavizándose y el aumento de los costos de los servicios se está ralentizando. La mayoría de los analistas siguen viendo aumentos de los precios al consumo dentro del intervalo de tolerancia de la autoridad monetaria para diciembre, lo que supondría la primera vez en tres años que la junta de Campos Neto cumple el objetivo.
Comportamiento del Real
A principios de este año, el gobierno reafirmó un objetivo de inflación del 3% hasta 2026, un factor clave para los recortes de tasas. La decisión de relajar la política monetaria sólo gradualmente ha ayudado a proteger al real brasileño de las turbulencias observadas en otros mercados emergentes como Chile, donde el debilitamiento de la moneda obligó a los banqueros centrales a ajustar el ritmo de los recortes de tasas.
“Brasil ha mejorado a la hora de ganar credibilidad con el inicio del ciclo y de domar la inflación”, dijo, y añadió que las “muy fuertes” entradas de capital han hecho que las cuentas externas se comporten “razonablemente bien”.
Brasil está en buena forma en comparación con algunas economías avanzadas, lo que ha mantenido el real “muy bien comportado”, dijo Campos Neto.
Aun así, los banqueros centrales han advertido de que los tipos de interés seguirán siendo restrictivos en medio de la incertidumbre mundial. Los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro y la persistente inflación en las economías avanzadas han llevado a Campos Neto a mantener la cautela a la hora de señalar futuros recortes.
Las actuales reducciones de tasas de medio punto son un ritmo “adecuado” para las dos próximas reuniones, dijo Campos Neto. La mayoría de los operadores apuestan por que el banco central optará por recortes menores después de eso, pero el jefe del banco dijo que numerosos factores determinarán sus próximos pasos.
“Muchas incertidumbres se despejarán de aquí a entonces”, dijo.
Credibilidad fiscal
Tras una cosecha récord que impulsó las exportaciones a principios de año, la mayor economía de América Latina muestra ahora los primeros signos de desaceleración, y se espera que la actividad se enfríe en el segundo semestre. Esto preocupa al presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que asumió el cargo en enero prometiendo una renovada prosperidad económica.
Sin embargo, el vigor del mercado laboral y la resistencia de las ventas al por menor apuntan a una tasa de crecimiento estructural más elevada, según ha afirmado anteriormente Campos Neto. También ha subrayado repetidamente que un cambio en el actual objetivo fiscal de Brasil podría plantear riesgos para la credibilidad del gobierno.
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